大鬼2017-11-20 10:42:50

其实准确的说法应该是earning surprise一般用于监测半强势有效市场假说是否成立。其实它也能检验弱势和强势，问题在于弱势有效的earning怎么确定，时间又怎么确定，靠技术分析的话争议会很大。而强势有效没有太多信息可以给你去确定。所以最终earning surprise都用来做半强势有效市场的检验。
这里详细展开是这样的。什么叫做event study。就是指公司有一个重大消息要公开了，这个时候我们去研究公开这个信息前几天和后几天的return情况如何。比如公开日期是15号，我们就研究15号往前3天和往后3天的return，如果前面几天的return明显高于了平时的return，说明有front running，有信息泄露。如果是15号当天股价充分调整到位，并且在15号之后又恢复到平均的return水平。那么市场就是有效的。而如果消息放出去后面3天，每天都在调整股价，说明市场也是无效的，因为反应时间太长，如果你的定价判断准确，是可以赚到超额收益的。