Mancy2017-11-13 11:19:44
Mancy老师您好，请问固定收益中Q47里为什么直接把discount rate当作I/Y呢，I/Y应该是(F-P)/P把，因为P(1+r)=F,从而r=(F-P)/P吗？而discount rate是(F-P)/F呀，这两者可以混用吗？
回答（1）
金融慕播课贺老师2017-11-13 11:44:56
金融慕播课贺老师同学你好，你对这一块知识的理解有一些偏差。
首先DR就是I/Y，你回想一下债券定价公式，你在按计算器的时候，按得I/Y就是债券定价公式中的DR。并且是用YTM当做的DR。
其次，你提出的两个公式都是一年期以内的债券折现率的算法。而这道题目是五年期的，所以应该按照解析中的计算方法进行计算。
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根据债券定价公式，YTM是IRR，所以是1+r呀，那么我想问这个discount rate的意思是一定是on discount basis吗？也就是按照（F-P）/F来计算的？
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同学你好，“YTM是IRR，所以是1+r呀，那么我想问这个discount rate的意思是一定是on discount basis吗？”这一段我看不太懂你的逻辑，能详细一点吗？
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我们在计算现金流折现求和的时候，不是分母是1+YTM吗，那么其实内在逻辑是p(1+YTM)=f,也就是YTM=(f-p)/p,所以是和add-on yield一致的？
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对，你理解的方向其实没有错。add-on yield的算法确实比较接近现金流折现求和时候算YTM的公式。首先YTM在这里是被作为discount rate使用的，YTM这个discount rate和用(F-P)/F算出来的discount rate都叫discount rate。但是YTM这个discount rate是用的复利的算法，针对于一年期以上。用(F-P)/F算出来的discount rate用的是单利的算法，针对于一年期以下。至于你提出的分母的问题，题目求什么就用什么公式算，这是不会出错的。要区别这三个利率的公式：一年期以上的discount rate；一年期以下的discount rate；add-on yield。
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明白了，谢谢老师耐心回答！
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考试顺利！
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