亮同学2017-11-05 23:50:17
亮同学Q. When constructing the optimal portfolios for investors with different risk preferences, the investor with the higher risk aversion is most likely to have a: A.lower expected return. B.steeper capital allocation line. C.flatter indifference curve. 麻烦老师解释一下这题 谢谢
回答（1）
金程教育顾老师2017-11-06 10:05:12
金程教育顾老师学员你好，CAL是客观存在的，不随投资者的风险偏好变化而变化的；随投资者风险偏好变化而变化的是投资者的无差异曲线，根据效用函数U=E(R)-(1/2)Aσ^2，对相同的Utility，E(R)和σ的关系为E(R)=U+(1/2)Aσ^2，风险厌恶程度越高，A越大，多承担一单位风险要求的多获得的预期收益越大，所以无差异曲线应该是steeper而不是flatter；投资者投资的最优组合是无差异曲线和CAL的切点，由于风险厌恶程度越高的投资者的无差异曲线更陡峭，所以切点在σ和E(R)都更小处。
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