孙亚军2019-05-17 09:56:17

同学你好，做三点说明和一点补充：
（1）市盈率含义
代表每一元盈利所卖的价格，这个价格可以是市场价格，也可以是理论价格。由此区分开两个市盈率，一个是trailing，一个是leading。
（2）自己和过去比较时
对于企业来说，当前的p/e高于历史的p/e，说明公司股票被高估了。这是由于公司本身并没有太大的变化，所以p/e应该相对比较稳定。如果p/e大幅升高，那么说明公司股票高估；下跌，说明公司股票低估。
（3）自己和其他公司比（同行业公司）
由于公司处于同行业，二者p/e应该差异不大。如果a公司p/e显著高于b公司p/e，那么就说明a公司相对b公司高估，b公司相对a公司低估。
此时如果再有c公司，那么a公司可能相对c公司低估。此时，高估还是低估是相对的。
以上内容为cfa协会考察的内容。
补充一点：
现实中，p/e更多的是反映对公司的预期，也就是对股票的供给和需求的变动导致的p/e变动。
比如，公司开发成功了新的技术，那么预期这个技术会给企业带来可观的盈利，此时买公司股票的人就会变多，价格p就会推高，那么e相对变化比较慢，所以此时p/e就会变高。变高恰恰说明公司股价相对于企业现在的实际情况是高估的，因为这些盈利还没有实现。p/e之所以高，就是基于利润未来会大幅增长得出的结论。这个可以用ggm模型理解，p=d1/（r-g）。新技术不会影响r和d1（假定技术并不会那么快应用，如果可以很快应用，那么d1会变大），g变大，p变高。
加油！