孙亚军2019-04-26 11:28:03

同学你好，

我们用的是市场利率来折现，所以这里和债券利率没有关系。
所谓债券利率，一般是指coupon rate，在债券存续期内，coupon rate不变，所以不用考虑债券利率。

图一：
折现率（这里叫折现率）下降时，债券价格上升；反过来说也可以，债券价格下降时，收益率（这里叫收益率）上升。
折现率和收益率是同一个概念，理解角度不同，叫法也不同。

图二：
对于不含权债券，r下降时，p上升。
但如果是含权债券，比如call option。
call option，赋予债券发行人按照一定价格提前赎回债券的权利。
当r下降时，债券价格上升：
当债券价格上升到超过赎回价格时，债券发行人赎回债券是有利的（因为现在偿还比未来偿还花的钱更少了）。
比如，债券现在市场价格为150元，赎回价格为100元，那么现在赎回只需要支付100元，节省了50元。
所以，图二中的图形，在利率低于一定数值时，价格p比之前低了。

加油！