宋同学2019-04-22 15:43:24
宋同学老师在讲CML曲线的时候提到因为market portoflio是充分分散的，故CML也是充分分散的。但是在这里老师又讲CML是非充分分散化的，是否矛盾呢？请老师讲解一下。谢谢！
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Dean2019-04-22 17:58:37
Dean同学你好，这里老师说哪个指标和CML衡量的风险是相一致的，CML这条线上的点是充分分散的，但CML的横坐标是标准差，是总风险。
以A\B为例，预期收益相同，但是总风险不同，B多承担的这部分即为非系统性风险。
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老师，那CML线上点是充分分散的指什么？SML线上点是充分分散的又指什么？能详细说一下嘛？我很晕
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同学你好，有关CML它的来源是这样的
1）马科维茨理论当中，optimal portfolio是无差异曲线和EF相切。
2）但是他的理论存在一定的局限性，没有考虑无风险收益的资产。于是他的学生威廉夏普在老师的研究理论基础上，作出了优化：考虑了无风险资产，Rf与EF上的资产作组合，得出了CAL线。但此时依然存在一个问题：如何得出EF，因为不同的投资者的主观世界不尽相同。
3）后来威廉夏普的理论进一步优化，假设市场中所有投资者的主观世界是相同的，这样所有人就只有相同的EF，那么此时的EF和Rf作组合，得出的线，就是CML线。
4）此时，CML线就可以理解为最新的有效前沿，CML与无差异曲线的切点是optimal portfolio。
总风险是由系统性风险和非系统性风险所构成的，在SML线上所有的点是表示这个组合只承受系统性风险下所获得收益，那非系统性风险都是经过分散化消除了的。
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