Essie2026-05-18 16:08:56

同学你好，利率 r 和票面利率不是一个概念。票面利率是债券发行时写在债券上的利率，用来计算每期能拿到多少利息；而公式里的 r 通常是市场要求收益率/折现率，用来把未来现金流折现回今天，计算债券现在值多少钱。

比如债券面值是 1,000，票面利率是 7%，如果一年付一次息，每年利息就是 1,000 × 7% = 70。如果半年付一次息，每半年就是 1,000 × 7% / 2 = 35。这个 7% 是用来算 PMT 的，也就是现金流金额。

但 r 是用来折现的。比如市场要求收益率是 8%，半年付息时，每半年的折现率就是 8% / 2 = 4%。所以定价时是用每期收到的利息 35，再按每期市场利率 4% 折现。

简单记：票面利率决定每期收多少钱；利率 r 决定这些钱今天值多少钱。如果票面利率高于市场利率，债券通常溢价；如果票面利率低于市场利率，债券通常折价。