Essie2026-05-11 10:56:30

同学你好，加入 risk-free asset 不是说“无风险资产本身让收益变高”，而是说它让投资者多了一种更优的组合方式：把无风险资产和最优风险资产组合搭配起来，形成 CAL/CML。原来只有 risky assets 时，只能在弯曲的 efficient frontier 上选；加入无风险资产后，新的有效边界变成一条从无风险利率出发、切于 tangency portfolio 的直线。对很多给定风险水平来说，这条线位于原有效边界上方，所以同样的风险下可以获得更高的预期收益。因此这里的“return increases”指的是最高可达到的 return 提高了，不是单独买 risk-free asset 收益更高；也不是单纯因为分散化提高收益，而是因为 risk-return trade-off 变好了。