183****78582026-03-28 22:26:00
183****7858第2小题，老师说再投资债券的风险就是怕未来利率降低，但是在债券的课程中老师也说过长期投资人在意的人利率风险，而短期投资人在意的是债券的价格风险。因此，当未来利率降低，债券价格上升了，其实对于短期投资人来说应该是一个gain才对，此时应该做的是支付固定利率的swap才对吧?
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Essie2026-04-07 12:02:52
Essie同学你好，本题的关键在于区分债券价格风险与再投资风险，并对应正确的互换方向。
该客户是资产管理者，即将有资金到期并计划在未来买入五年期固定利率债券，其面临的再投资风险是担心未来市场利率下降，导致新买入债券的票息收益降低，而非持有债券时的价格波动风险。要对冲这一风险，需要构建一个在利率下跌时能够产生收益的衍生品头寸，而收取固定利率、支付浮动利率的远期起息互换恰好满足这一需求，因为当市场利率下行时，客户支付的浮动利息减少，收取的固定利息不变，互换产生的盈利可以弥补债券再投资收益下降的损失。若选择支付固定利率，则会在利率下跌时出现亏损，反而放大再投资风险，因此客户应选择收取固定利率的五年期远期起息互换。
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