李同学2019-03-18 17:23:28
李同学问：视频41min左右的 图中紫色框框内的 这一条内容可否用个简单例子 再解释一下，讲课的逻辑我觉得有点不对或者我没有太听懂？
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Sherry Xie2019-03-18 18:25:55
Sherry Xie同学你好，如果ABS存在提前还款的话，提前还款的部分先不给Investor，
而是单独拿这部分的钱去投资国债，因为国债风险低所以基本不会亏损这部分的钱，
而投资国债拿到的收益可以对一些不还款造成的损失进行弥补。
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1.说第二个小点：您的意思是虽然还我了，但是银行能拿这个还回来的钱去做其他投资，不影响银行的大循环（假设收益率相同），等于对提前还款形成了保护？是这个意思吧？但是如果这么做的话 是和谁签的呢 欠款人还是投资者？逻辑上好像这是要和投资者约定这个才好吧，这时和欠款人已经没什么关系了？2.您对第二点的解释我能明白，但是紫框中的那段英文还是看不懂，确定是一个意思？3.第四点 yield maintanance这个：我的理解是 和 罚金的区别是-罚金是说好了的固定的一个数 即补偿金额；而 这个yield是 按着市场利率来的，欠款人之所以提前还 不就是因为现在市场利率低了 你的融资成本低了么 那么好 咱现在算一个 你究竟这样做能赚多少 然后再以这个数为补偿 补给我（如果要提前还的话），这样他不就不提前还了么，是这个意思吗，我指和罚金的区别？ 三个问题 请逐次回答 谢谢
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1. SPV可以拿提前还款的钱去投资国债，这个会在合约中告诉投资者的。borrower钱都还了，当然和borrower没有关系。
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2. 是一个意思。
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3. 是的，如果要提前赎回。是需要将未来要还的所有利息折现到现在的一个PV，作为prepayment fee补交
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1.第二个小点我有点小质疑：国债收益率应该比CMBS原先借款人给的利率低吧，所以拿去投国债回报率还投资人够吗？（我自己的解释：就是因为有坏账的存在，就是商业地产的債有收不回来的的时候 虽然收益率高，国债旱涝保收 虽然低，所以投国债能打个平手。但是如果是这样，那什么都直接投国债得了，还找那么多复杂的项目干嘛？或者还有一个说法就是这四点是配合使用的，就是其实欠款人交了罚金 相对于对SPV有了一部分补偿吧，然后投国债又是一部分，最终即使还是按原定的利率给到投资人，SPV也还是不会亏，我瞎猜的，不知道实际到底怎么做的，不过说投国债感觉解释不过去，说SPV立刻找到个类似的项目把本金怼进去了，还算说的通！） 2.我老是问这么多，一问就又会有问题，so 我现在的问题是 还到底要不要这样问问题啊？还是只要题目能按自己的逻辑选出来就得了，毕竟时间有限，您考过一二三级 作为有经验的人 建议一级要不要这样呢？不要说随我开心就好 这波挺关键啊
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1. 为什么投资国债？是因为国债安全。 而且投资国债的这部分资金是借款人提前偿还的资金，所以这部分资金最后还是要还给Investor的，所以投资国债可以保证本金的安全。这是最重要的一点。 还有，投资国债获得的利息，是用来补偿一些不还款的借款人带来的损失。
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2. 我不会说随你开心就好。 因为你的时间有限，还有不到3个月就要考试了，重点是要通过考试。而且一个人的精力是有限的，不可能做到搞懂每门课每个知识点。我当时考试，仅仅是为了考试而考试，一级只看了2个月，二级三个月，三级2个多月，一年半时间迅速拿下CFA。考完试然后选了自己喜欢的兴趣方向和工作相关方向，再进行深入的研究。这样既有重点，又有效能。
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