MR.WANG2025-03-21 20:04:06
MR.WANGΠu=1+rf-d/u-d，对于上涨概率的是计算应该是人为构造的吧？不是实际的上涨概率吧。这个Πu应该通过SX+B（股+债）构建的一个二元一次方程复制出期权现金流，反算出X与B的具体值，然后再通过公式变形所得的吧？对于教材说通过利率中性所得的上涨概率一直难以理解。本课程一直是用利率中性来定价各种衍生品，与衍生品对现金流复制所得的定价，虽然最后结果一样，但利率中性更费解，现金流复制更符合无套利原则，同时没有利率中性这种主观偏好假设，不知道我这样理解对不对？
回答（1）
Essie2025-03-24 09:55:27
Essie同学你好，风险中性的假设确实比较难理解，利用二叉树定价，其实从no arbitrage approach的角度来理解会更好，比如通过long 1份call，short h份stock，来构建一个无风险的组合，然后求call的价值。这个思路比较好理解。
然后会发现，通过假设投资者是风险中性的，用无风险收益率进行计算折现和无套利模型得到的结论一致。从而确认了假设投资者是风险中性的定价思路是合适的。
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