Essie2025-02-14 13:40:12

同学你好，(5.2%-5%)*1m*3/12计算的是3个月一共能节省多少利息，这个盈亏发生在4时刻，现在从4时刻折现到1时刻，所以分母上除以(1+5.2%*3/12)，得到FRA合约计算时的payoff。
FRA没有收益和cost这么一说，FRA一级掌握payoff的计算就行了，二级会详细将FRA的valuation。
在老师的这个例子中，1*4的FRA，1个月后要借钱，借三个月，担心利率上升，所以提前锁定借款利率5%。等到1个月后，利率真的上升了，到了5.2%，那说明这个合约签的好，产生了利息的节省。计算它的payoff就是先算借款期结束的盈亏，即(5.2%-5%)*1m*3/12，然后折现到FRA的结算日，或者说借款期开始的时候，即[(5.2%-5%)*1m*3/12]/[(1+5.2%*3/12)]