开开2024-09-03 12:01:41

同学你好，
1、为什么债务的成本更低？
债权人比股东承担的风险更小，因为债务是公司必须偿还的，即使公司面临财务困难，债务偿还通常优先于股东分红。这使得债权人的投资风险较小，从而要求的回报率也较低。

2、为什么WACC是一条水平的线，为什么“借入很多债（成本更低），会使得股东回报率上升？”，为什么“E/V会下降，会和股东回报率上升抵消，来维持WACC”？
这个属于MM理论的假设。当公司增加债务融资（低成本），虽然WACC中债务部分的成本较低，但由于股东现在承担了更高的财务风险（因为债务优先于股东权益），他们会要求更高的回报率（股权成本上升）。这种股权成本的上升会正好抵消债务的低成本，从而保持WACC不变。

3、为什么“随着债务资金在公司资本中所占的比率上升，股东的要求回报率会随之上升”？为什么“股权资本成本的上升会抵消债务融资的低成本效果”？
当公司的债务比例增加时，公司的财务杠杆增加，这意味着公司的运营风险和财务风险都增加了。股东作为公司的剩余权益持有者，他们承担了公司破产时损失的风险，因此，随着债务比例的增加，股东要求的回报率也会增加，以补偿他们承担的更高风险。这种要求的回报率的增加，即股权资本成本的上升，会抵消债务融资的低成本效果。换句话说，虽然债务融资的成本较低，但由于股东要求的回报率增加，公司的整体资本成本（WACC）并不会因为债务比例的增加而降低。

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