YL2024-08-13 22:15:51
YL根据本页PPT资本化费用化的讲解，我的提问是：书P423-Example 6-1.B问，为什么费用化这些成本会使CFO减少？费用化是和CFO联系在一起的？ 费用化是CFO流出，所以CFO减少？expensing those costs would reduce cash from operating activities by USD6,000。2.C问，调整后的EBIT，EBIT adjusted for expensing software development costs 为什么不用加回amortization？而计算EBITDA as reported 时，却需要加回2000的amortization？3.费用化不是使利润降低了吗，为什么它的股票还会看起来更贵？另外，利润降低，为什么会使market multiples增加？4. 第2问，标黄的underpriced怎么理解？
回答（1）
Simon2024-09-06 09:52:19
Simon同学，上午好。
1. 对的，因为费用化，那么支出就归为CFO流出，所以CFO减少。
2. 这道题里，adjusted就是费用化，费用化后续不需要amortization，也就没有amortization。因为全部费用化，确认费用6000，相比于资本化，第1年摊销有2000费用，要多算4000费用，那么13317-4000=9317，然后加回2200折旧，等于11517。
而as reported就是和原来一样，进行资本化，那么，有amortization，需要加回。
3. 费用化后，利润更低，股票不值这个价了，所以更贵了。举个例子，假设股价=100，资本化后NI=20，P/E=5，如果费用化NI=10，此时P/E=10，P/E更高了。
4. 使用unadjusted，那么各自乘数数值更低，就显示股票很 ”便宜“ 的样子。
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